非保本型雪球

经典雪球是非保本型的一种，为了方便大家理解已经单独说明，这里就接着介绍其他类型。

2、降敲雪球

要想提高敲出门槛，最简单的方法就是降低敲出价格。降敲雪球，顾名思义，敲出价格随着时间推移而不断下降。

随着敲出价格的下降，敲出门槛自然下降。其他的条件跟经典雪球一样，如果期间发生敲入事件，并且到期时价格还是没能够得上已经下降的敲出价，那一样要发生亏损。

降敲雪球比较适合对远期市场比较悲观的投资者。在其他条件相同的情况下，相比经典雪球，投资降敲雪球的敲出收益会更低，毕竟降低了敲出的门槛。

3、降落伞雪球

降落伞雪球是一种特殊的降敲雪球，它的敲出点位只在到期日下调，相当于在产品结束的最后时刻再放一次水，多给点机会。

相比于降敲雪球，降落伞雪球的敲出门槛更高，给的收益也相对高些。

4、双降雪球

降敲雪球降低的是敲出门槛，而有些投资者虽然拿捏不准远期市场，但对近期市场还是比较有信心，那么就可以选择双降雪球，敲出价格和敲出票息同时随时间递减，本质上就是把一部分远期的敲出收益挪到近期。

双降雪球在市面上非常火爆，因为它的短期收益率非常有吸引力。

5、救生艇雪球

救生艇也是一种特殊的降敲雪球，只是它有一个条件，在特定时间内敲入，才可以重置敲出线。因此比较适合对近期行情比较有把握，对远期行情难以判断的投资者。

以上这几个雪球都是依靠提高敲出几率，来保护投资者收益的。还有一种思路，就是降低敲入的几率。

6、欧式雪球

相比于经典雪球每个交易日观察是否敲入，欧式雪球只在最后一天观察是否敲入，因此大大降低了敲入的概率，自然提高了胜率。

7、巴黎雪球

巴黎雪球的原理是提高敲入的门槛，本来经典雪球是每个交易日都会观察是否敲入，而巴黎雪球设置每月观察一次，价格低于敲入价格的次数超过3次才算敲入。

8、变敲入雪球

敲入价格随时间改变，能够在下跌风险大的阶段，提供更多的安全垫保护。比如下面这款变敲入雪球，就很适合短期市场波动过大的情况。

9、避险雪球（也称壁虎雪球）

在首年设置一个观察点位，如果标的在首年未低于这个观察点位，就算是敲出。

这样子就降低了第二年敲入的风险，从而避免了远期市场下滑的不利局面。

雪球产品条款设置极为灵活，除了能提高敲出概率和降低敲入概率，还可以直接降低损失。

10、限损雪球

顾名思义，一旦由于市场大跌而发生敲入时，限制你的最大亏损。

11、OTM雪球（折价雪球）

同样也是在敲入后降低亏损，不过OTM雪球是将亏损部分的一定比例免除，因此也叫折价雪球。比如，在下面这种敲入情况下，标的资产共亏损33%，其中的15%被免除，投资者只需承担18%的亏损。

在任何的金融产品中，现金流永远是最靠谱的，雪球自然也有照顾现金流的设计，将原本敲出后才有的收益分摊到整个产品周期中，从而增强收益稳定性的。

12、FCN 定息票据

名字听上去不太好记，但只要记住，它的特点是每月固定派息，有敲出和敲入价格，但不含敲入条款，一旦敲出则结束。所以过早敲出对于它并不是好事，因为产品终止，每月的收益也停了。

如果过程中产品没有敲出，那么就看最后产品终止时标的的价格，看每月到手的收益能否弥补最后标的的亏损。

13、凤凰

凤凰跟FCN类似，不同的是凤凰设置了敲入条件，当月敲入就无法领取利息。

最后再看累计领取的利息能否弥补标的上的亏损。

上面讲的所有这些，本质上都是在经典雪球的基础上灵活地降低风险，要么是提高敲出概率，要么是降低敲入几率，要么是提前派发现金流，提高确定性。当然，如果你对市场更有信心，有自己明确的市场观点，愿意承担更大的风险来获取高收益，雪球自然也能满足你。

14、早利雪球

如果你对短期市场有信心，早利雪球从名字就看得出来，非常适合你。第一年的敲出票息远高于第二年，短期敲出的话收益率很高。

如果对前面内容还有点印象，你会发现，早利跟双降雪球的结构有点类似，只是双降在早利的基础上还能降低敲出门槛，兼顾长期防守。

早利雪球第一阶段敲出的收益同样很高，非常诱人。

15、蝶变雪球

蝶变雪球本质上跟早利雪球一样，敲出票息随时间推移不断变低，只是在时间段上拆的更细。

16、红利雪球

说起红利雪球，咱们先复习两个概念，红利票息和敲出票息。敲出票息很容易记，就是产品敲出后获得的收益率。红利票息是产品在整个周期中都没有敲出，也没有敲入，投资者所收获的年化收益。

红利雪球可以看成是一种特殊形式的早利雪球，它本质上就是把红利票息让渡给了敲出票息，从而提升了短期敲出的收益。下面是它和经典雪球的对比。

右边是红利雪球，把红利票息完全让渡给了敲出票息。

17、增强型雪球

增强型雪球适合非常看好指数的投资者，它的本质就是将一部分敲出票息让渡给挂钩指数的涨幅。也就是投资者在敲出时，收获一个比较小的固定敲出票息，以及一定比例的指数涨幅。

这里有一个参与率的概念，就是收益占指数涨幅的百分比，比如，参与率是50%，那就是收获指数超过基准的50%的收益。

18、助推器 booster

如果你又想参与指数，但又没有那么自信，咋办呢？不要紧，有一款叫助推器的雪球非常火爆，因为它既能满足人们想要参与指数上涨时涨幅的需求，又能在指数大跌时限制你的最大亏损。

指数敲出时，收获固定敲出票息，未敲出也未敲入时，收获指数的涨幅。

如果指数大跌，也有最大亏损的限制来保底。

19、安全气囊

同样的，还有一款叫安全气囊的雪球有类似的功效，它最近因为基金大佬董承非的带货而备受关注。

光看安全气囊的产品说明，很多人会觉得不好理解，其实咱们把它当成一个汽车的安全气囊就行。当指数跌破敲入线，那就扎破安全气囊，投资者承担指数的损益。

如果指数没跌破敲入线，那么安全气囊生效，哪怕最后指数亏损，投资者也不承担亏损。如果指数盈利，那么投资者还能收获指数涨幅*参与率的收益。

安全气囊适合短期市场不明朗，但对长期市场看好的投资者。

20、彩虹期权

彩虹是一类特殊的雪球，它取两种以上标的的最好/最差表现，从而既可以降低风险，也可以通过承担更多风险来获取收益。

当你选择最好表现时，敲出门槛降低，那么敲出收益自然也降低。

当选择最差表现时，敲出更难，自然敲出收益也更高。

21、看跌雪球

上面讲的这些雪球产品，本质上都是在震荡市的环境中看多市场，也就是市场涨幅越好，收益相对也越可观。当然你也可以反方向做，也就是咱们的看跌雪球。收益结构跟普通雪球一模一样，只是一切都反着来，敲入点高于起始价位，敲出点低于起始价位。

当然，这样的产品在咱们这里并不多，大A不欢迎看空，你懂的。

前面说过，雪球是最适合震荡市的理财产品，而下面咱们介绍的雪球，它更是把震荡市下投资者的收益做到极致。

22、同鑫结构

同鑫结构其实跟经典雪球非常像，只是它有个明显差异，它的持有时间固定，没有敲出的概念，产品不会因为敲出而提前结束。

如果在产品存续期间未发生敲入，那么投资者收获固定收益率。

如果在产品存续期间发生敲入，则投资者收获标的的涨跌幅，这点和经典雪球一样。

也就是说，在指数上涨的情况下，它不会像经典雪球那样轻易敲出，从而延长了投资者的投资期限，扩大了收益。

23、累购

这是个很有意思的雪球，非常适合震荡或微涨的行情，原理跟传统雪球有些不同。每个月观察一次，如果标的价格大于提前约好的行权价，通常行权价都会低于最开始的价格，那么就会按照行权价作为成本来建仓，也就是说，投资者能收获（标的价格-行权价）的收益。

但是，当标的价格低于行权价时候，需要加倍建仓，从而产生更多亏损。

而一旦价格涨得超过敲出价，那么产品自动终止。

概括一下，如果行情大涨，容易过早敲出，从而降低绝对收益，大跌的话更不行，会放大亏损。这是一个极度适合震荡市的雪球产品。

24、熔断累购

熔断累购是累购的变种，它和累购唯一的不同，是产品在敲出后并没有立马结束，而是仍然有收益，只是收益会变少，从累购的（标的价格-行权价），减少到了（标的价格-期初价）。

25、累沽

累沽顾名思义，原理跟累购完全一致，只是反着方向来，行权价高于标的期初价格。

正常波动情况下，投资者可以按行权价卖出标的，从而获得收益。

当标的涨幅过大，高于行权价时，投资者也要加倍按行权价卖出，放大了亏损。

当标的跌破敲出价，产品同样敲出中止。

一句话，累沽同样极度适合震荡行情，只是它更适合微跌的行情。